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供需關(guān)系趨弱,玻璃下行概率較大

發(fā)布時(shí)間2023-11-07人氣:381

近期,玻璃現貨價(jià)格上漲后持穩,期貨表現弱勢,市場(chǎng)呈現出明顯的強現實(shí)和弱預期特征。當前玻璃供需雙增,下游深加工訂單增加且高于去年同期,庫存處于年內偏低水平,對價(jià)格支撐較強。但地產(chǎn)行業(yè)持續疲軟影響下,中期玻璃需求下降預期較強,價(jià)格下行概率較大。建議投資者維持偏空振蕩思路,上游生產(chǎn)企業(yè)可背靠現貨價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出套保操作。

供應持續增加

2022年國內浮法玻璃行業(yè)表現慘淡,現貨價(jià)格和現貨利潤持續下降,尤其是2022年下半年國內浮法玻璃利潤由正轉負,現貨普遍虧損導致浮法玻璃供應明顯收縮、冷修產(chǎn)線(xiàn)數量增加。自2023年二季度開(kāi)始,國內浮法玻璃供需關(guān)系改善,現貨利潤回正并升至高位,國內玻璃供應持續回升。隆眾資訊數據顯示,2023年4—10月,國內浮法玻璃現貨生產(chǎn)利潤從-21元/噸升至346元/噸,其間浮法玻璃日熔量從158280噸/天升至171360噸/天,行業(yè)開(kāi)工率從78.81%升至82.41%,產(chǎn)能利用率從78.73%升至83.55%。

截至10月中旬,國內浮法玻璃的日熔量為171360噸/天,處于歷史高位區間,較去年同期的165690噸/天增加3.42%。近期玻璃日熔量同比由負轉正,供應端對價(jià)格的影響由利好轉向利空。當前現貨平均利潤超過(guò)300元/噸,去年冷修的部分產(chǎn)線(xiàn)有復產(chǎn)的計劃,預計年底國內浮法玻璃日熔量將接近175000噸/天,較當前增加2%。供應增加將對玻璃現貨價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。

下游深加工訂單提升

盡管玻璃日熔量持續回升,但近期玻璃庫存并未增加,最新的玻璃上游庫存降至年內低位,中下游庫存處于中性偏低水平。截至10月12日當周,隆眾口徑的浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存為201.70萬(wàn)噸,較前一周下降6.09%,較去年同期下降42.48%。

近期玻璃庫存下降,主要是受下游需求改善的影響?!敖鹁陪y十”是玻璃的傳統需求旺季,今年9月玻璃下游需求表現平穩,但10月需求呈現一定的改善跡象。國慶長(cháng)假后,下游補庫積極性較高,產(chǎn)銷(xiāo)率連續多個(gè)工作日過(guò)百。

進(jìn)入四季度后,國內房地產(chǎn)竣工需求增加,帶動(dòng)玻璃深加工訂單改善。隆眾資訊數據顯示,截至9月下旬,國內浮法玻璃深加工訂單天數為20.3天,較9月中旬的18.5天增加1.8天,較去年同期的16.7天增加3.6天。據筆者調研了解,當前深加工企業(yè)在手訂單較多,企業(yè)預計該情形可持續至年底。

中期需求不容樂(lè )觀(guān)

短期玻璃需求季節性改善,但中期需求難言樂(lè )觀(guān)。國內房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工率數據連續多月下降,將對中長(cháng)期玻璃需求產(chǎn)生明顯拖累。根據國家統計局數據,2023年8月國內房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數為93.56,環(huán)比下降0.22。1—8月,國內房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為806415萬(wàn)平方米,同比下降7.1%;房屋新開(kāi)工面積為63891萬(wàn)平方米,同比下降24.4%;房屋竣工面積為43726萬(wàn)平方米,同比增長(cháng)19.5%。目前房地產(chǎn)竣工面積維持高位,主要是受“保交樓”政策利好,但開(kāi)工和銷(xiāo)售疲軟影響將對2024年的竣工數據造成不利影響,中期玻璃需求下降預期較強,玻璃價(jià)格難言樂(lè )觀(guān)。

綜上所述,近期玻璃基本面表現尚可,供需雙增,庫存處于中性偏低水平。受房地產(chǎn)行業(yè)整體表現疲軟影響,中期房地產(chǎn)竣工端將走弱,對玻璃需求形成拖累。短期來(lái)看,玻璃強現實(shí)和弱預期格局將延續,期貨價(jià)格或趨于振蕩。中期來(lái)看,供需關(guān)系趨弱,玻璃下行概率較大。建議投資者維持偏空振蕩思路,上游生產(chǎn)企業(yè)可待期價(jià)反彈后進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作,2401合約關(guān)注1800—1850元/噸壓力,2405合約關(guān)注1650—1700元/噸壓力。后期密切關(guān)注地產(chǎn)相關(guān)政策變動(dòng)。


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